七项业务大排名!首批18家券商半年报亮相10家盈
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2019-08-27 03:12

  在半年报密集披露之下,目前已有18家上市券商(含2家新三板挂牌券商)公布2019年半年报,券商中国记者对这18家券商的上半年业绩进行剖析梳理,窥见行业上半年经营情况。

  营收方面,仅华林证券1家营收下降,其余全部正增长。中信证券217.91亿元的营收规模无悬念排在行业首位。

  经纪业务,中信、国君两券商该业务收入超30亿元,7家券商增幅超20%,南京证券同比增幅达57.37%,暂居第一,券业财富管理转型效果仍待显现。

  自营业务,除了华林、国海证券外,其他券商自营收入均同比增加。中信证券自营收入超70亿元,国泰君安自营收入超46亿,同比增幅均在50%左右。

  投行业务,马太效应明显,中信、国君投行业务收入均超10亿;中小券商弹性大,国都、华西、东北、方正等券商投行收入同比增幅均超80%。

  信用业务,风险依然不容小觑。上半年利息净收入分化,方正、华西、国元利息净收入同比增幅明显,但也有券商该项业务亏损,多券商踩雷股权质押。

  首批中报之所以备受关注,是因为行业冠亚军均已披露中报,中信证券和国泰君安上半年分别实现64.46亿元和50.20亿元的归母净利润,同比增幅分别为15.82%和25.22%,自营收入增速居前推动业绩提升。

  卖方研究报告认为,总体来看,上半年券商收入同比大增,利润增速更是远高于营业收入。受益于上半年市场交投活跃,券商自营和信用收入同比翻番。从行业结构来看,马太效应越发明显,前十大券商净利占行业近一半,中小券商面临较大的经营压力。

  2019年上半年,资本市场全面回暖。截止2019年6月30日,上证综指、深证成指分别上涨19.45%、26.78%,中小板指上涨20.75%、创业板指上涨20.87%,证券市场交投活跃。另外,IPO通过率有所提升,特别是科创板的横空出世,更给券商各项业务带来新契机。

  在今年上半年,“看天吃饭”的券商终于迎来春天,营业收入基本实现普涨。就此前中证协公布上半年经营数据来看,131家证券当期实现营业收入1789.41亿元,同比增长41.37%,行业整体表现优异。

  就此次公布半年报的18家券商来看,中信证券上半年实现营业收入217.91亿元,同比增长9%,营收规模在众多券商中遥遥领先,在全行业中也是无悬念排在首位。国泰君安则以140.95亿元的成绩暂据第二,同比增幅22.99%,对于头部券商来说增幅明显。

  就营收增幅来看,18家券商中以国都证券营收增幅最大,同比增幅达到168.46%;太平洋证券紧随其后,同比增幅达到118.23%,超过100%。除这两家公司外,东北证券、南京证券等8家券商同比增幅也超过50%的水平,7家券商增幅未及全行业平均水平。

  另外,18家券商中仅有华林证券营收水平不及去年同期,同比下降8.74%,主要系投行业务和信用业务营收同比下降所致。

  在政策、资金双重利好驱动下,2019年上半年各家券商赚得“盆满钵盈”。整体来看,131家证券公司共实现净利润666.62亿元,同比增长102.86%,较上同期超过一倍。

  从净利润数据来看,在目前公布半年报的18家券商中,中信证券仍然高举榜首,其在2019年上半年实现净利润64.46亿元,同比增长15.82%。国泰君安当期实现净利润50.20亿元,同比增长25.22%,暂据第二位。

  从净利润增幅的角度看,在今年市场环境大幅改善的情况下,自营业务的大幅改善是业绩回暖的主要因素。由于中小券商自营业务弹性较大,在今年把握好投资时机的公司,其业绩增幅十分惊人。

  具体而言,18家券商中共有10家券商上半年净利润同比增幅超过100%,其中东吴证券同比增幅超过2000%,分别高达2758.74%;国都证券净利润增幅也超过1000%,达到1220%;东海证券和太平洋扭亏为盈。

  中证协数据显示,上半年131家证券公司代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)444.00亿元,同比增长22.06%。

  就目前数据来看,中信证券上半年代理买卖证券业务净收入为37.99亿元,同样居于首位,但较公司自身而言,却有7.62%的微降。此外,其余17家券商代理买卖证券业务净收入同比全部上升,7家增幅超过20%,跑赢行业平均水平。其中,南京证券同比增幅达到57.37%,增幅接近六成,在18家券商中同比增幅最高。

  自2018年以来,多家券商宣布经纪业务向财富管理转型。例如,中信证券就将“经纪业务发展与管理委员会”更名为“财富管理委员会”,山西证券也公告称拟设立财富中心。后续各家券商财富管理转型如何提振经纪业务收入,尚有待观察。

  记者了解到,中信证券境内的经纪业务同比实现正增长,但由于今年上半年香港股市表现不好,境外业绩拖累中信证券经纪业务,因而出现下滑。

  从去年三季度开始,自营业务就取代经纪业务成为券业营收占比第一大比重的业务板块。今年上半年,资本市场回暖,券商自营大多都收益颇丰。

  记者根据“自营收入=投资收益+公允价值变动收益”这个公式粗略计算,今年上半年已经披露中报的18家券商中,除了华林证券和国海证券外,其他券商自营收入均同比增加。

  中信证券自营收入超70亿元,同比增幅超40%;国泰君安上半年自营收入超46亿,同比增幅近50%;中信建投15.03亿元的自营收入同比增60%;太平洋、东北证券、浙商证券、东吴证券自营收入同比增幅均超100%。

  中信证券在中报中表示,2019年上半年,公司股票自营业务以产业基本面研究为抓手,聚焦优质成长企业,结合宏观资产配置视角,继续坚持绝对收益导向,业绩实现稳健增长。通过期现结合的方式,形成灵活的资金 管理系统,节约了资本成本,降低业绩波动,有效控制了组合的市场风险。

  据证券业协会下发的上半年券商业绩经营情况,按照单家公司口径,有8家券商证券投资收益超过20亿元。其中,中信证券以43.71亿元的证券投资收益排名第一;海通证券、申万宏源证券上半年证券投资收益超25亿元。

  据目前披露中报情况,合并口径下,18家上市券商上半年投行业务净收入情况,马太效应显著。中信证券上半年投行业务收入18.04亿元,同比增3.06%;中信建投为16.21亿元,同比增14.07%;国泰君安为10.64亿元,同比增1.38%。

  在三家头部券商之后,东吴证券、方正证券、国元证券3家上半年投行收入超过2亿元,华西证券、东北证券、山西证券等9家公司投行收入超过1亿元,国都证券、华林证券、太平洋三家投行收入尚不足1亿元。

  就投行收入增幅来看,中小券商弹性更大。上半年,国都证券、华西证券投行收入均超去年同期2倍,第一创业、东北证券、山西证券、方正证券、南京证券的投行收入同比增幅均超50%。

  此前,证券业协会下发给券商的上半年业绩情况显示,按单家公司口径,中信建投上半年投行业务净收入15.80亿元,排名第一;中信证券投行业务收入15.28亿元,排名第二;海通证券、中金公司、光大证券位列第三至第五,上半年投行业务净收入均超过7.8亿元。

  今年上半年,投行主承销收入整体下滑。记者据wind计算,今年上半年,共有41家券商获得主承销收入,合计36.17亿元。相比去年上半年44家券商分得42.85亿元的主承销收入,合计下滑15.59%。

  值得一提的是,7月份资本市场发生一件大事,首批25家科创板企业挂牌上市。作为科创板机制下直接收益的证券公司,收获颇丰。记者据wind梳理发现,7月份共有31家券商获得投行主承销收入,较此前有明显增幅。7月券商主承销收入合计26.76亿元,环比增幅达299%。科创板业务有望作为券商投行的一个增量,对券商今年业绩有所拉升。

  今年来,两市股票质押回购业务规模持续下降。根据沪深交易所统计,截至 2019 年 6 月末,市场股票质押回购融出资金为 5267.67 亿元,较上年末下降 14.78%,平仓风险可控。

  不过,近月来,A股连续下跌,股票质押业务发生违约的风险事件正在增多。就目前券商披露上半年业绩情况来看,包括两融业务和股权质押在内的信用业务依然是券商业绩的一大风险点。

  目前,已至少有7家券商明确在上半年进行计提资产减值准备,计提资产减值准备已超12亿元。8月23日晚间,西南证券公告称对1-6月合并报表计提6562.97万元资产减值损失,包括股票质押业务客户逾期和子公司孖展业务等。之前,国元证券、国海证券、东北证券、东方证券、西部证券、山西证券均有不同金额的计提资产减值,大部分为股票质押业务踩雷。

  另值得一提的是,有些券商没有发布计提资产减值公告,但在中报中也披露了计提情况,比如中信证券在中报中就披露了10起关于两融和股权质押业务的涉诉情况,大部分均已计提资产减值,金额超30亿元。

  目前券商披露的中报情况,国泰君安上半年利息净收入25.45亿元,排名第一,同比下滑7.94%;中信证券上半年利息净收入13.78亿元,同比增8.08%;方正证券和国元证券的利息净收入均超6亿元,同比增幅超100%。

  不过也有券商该项业务出现亏损或亏幅增大。比如东北证券,上半年利息净收入亏损0.79亿;山西证券和太平洋证券亏幅增大。

  国泰君安在中报中表示,2019 年上半年,本集团股票质押业务完善业务模式,提升专业能力,在稳健经营的基础上积 极引进优质资产,资产结构和业务结构持续优化,业务平稳有序开展。

  与其他细分领域相比,券商资管业务是今年上半年唯一仍在下降的板块。在资管新规落地后,资管行业“去通道”、“降杠杆”的趋势仍在延续,券商资管也不例外。

  协会数据显示,2019年上半年,证券公司资管业务净收入为127.33亿元,较去年同期资产管理业务净收入138.88亿元下降8.32%。

  在18家上市券商中,9家资管收入水平同比下滑,占比半数。此外,18家券商中,有11家资管业务净收入不足1亿元。由于各家券商对资管收入的披露口径有所差异,具体以券商半年报详细业务描述为准。不过,在各家券商半年报中,对于资管业务营收、利润率下降,纷纷表示称受政策影响较大。

  例如,华西证券半年报显示,2019年以来,资产管理行业监管新规给行业带来的影响持续,全行业业务规模进一步缩减,资产管理行业面临回归主动管理的转型压力。太平洋也指出,报告期内受资管新规和结构性去杠杆影响,公司有序压降通道业务管理规模,资产管理手续费净收入下降。

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